Bài viết

Tính toán chi phí của lợi nhuận giữ lại (cổ phiếu phổ thông)

97

Thu nhập để lại thể hiện thu nhập tích lũy của một công ty thương mại kể từ khi thành lập và chưa được trả cổ tức cho các cổ đông phổ thông. Thay vào đó, lợi nhuận giữ lại được tái đầu tư vào công ty để tăng trưởng và được sử dụng như một phần của cấu trúc vốn của công ty. Các công ty thường tính toán chi phí cơ hội của việc giữ lại những lợi ích này bằng cách lấy trung bình kết quả của ba phép tính độc lập.

Lợi nhuận để lại thuộc về các cổ đông vì họ thực sự là chủ sở hữu của công ty. Nếu được tái đầu tư vào công ty, lợi nhuận giữ lại sẽ đại diện cho các cổ đông đầu tư thêm vào công ty.

Chi phí của các khoản thu nhập giữ lại này bằng với lợi tức đầu tư kỳ vọng của các cổ đông. Nó được gọi là chi phí cơ hội vì các cổ đông hy sinh cơ hội đầu tư tiền vào nơi khác để thu được lợi nhuận, và thay vào đó cho phép công ty tích lũy vốn.

Đối với một công ty thương mại, công ty có bốn nguồn vốn trực tiếp có thể có. Chúng bao gồm lợi nhuận giữ lại, vốn nợ, cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông mới.

Việc ước tính chi phí của lợi nhuận giữ lại đòi hỏi nhiều công việc hơn là tính toán chi phí nợ hoặc chi phí cổ phiếu ưu đãi. Nợ và cổ phiếu ưu đãi là các nghĩa vụ theo hợp đồng, vì vậy chi phí của nó rất dễ xác định. Có ba phương pháp phổ biến để ước tính chi phí cơ hội của thu nhập giữ lại.

Có thể bạn quan tâm  Thuê chuyên gia thuế cho các doanh nghiệp nhỏ

Phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF)

Các nhà đầu tư mua cổ phiếu mong đợi nhận được hai loại lợi nhuận từ những cổ phiếu này – cổ tức và lãi vốn. Công ty trả cho các nhà đầu tư lợi nhuận hàng quý dưới hình thức cổ tức. Lãi từ vốn, thường là lợi nhuận được ưa thích đối với hầu hết các nhà đầu tư, bao gồm chênh lệch giữa giá mà nhà đầu tư trả cho cổ phiếu và giá họ có thể bán.

Từ các biến này, bạn có thể sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền để tính chi phí của lợi nhuận giữ lại. Để làm điều này, hãy sử dụng giá cổ phiếu, cổ tức được trả bằng cổ phiếu và lãi vốn được trả bằng cổ phiếu, còn được gọi là tỷ lệ tăng trưởng cổ tức. Tốc độ tăng bằng tốc độ tăng bình quân hàng năm của số cổ tức.

Với những đầu vào này, bạn có thể sử dụng công thức sau để tính chi phí của thu nhập giữ lại. Phương pháp này còn được gọi là phương pháp “lợi tức cổ tức cộng với tăng trưởng”.

Chi phí lợi nhuận giữ lại = (cổ tức năm tới / giá cổ phiếu) + tăng trưởng

Ví dụ: nếu bạn dự báo cổ tức hàng năm là 1,08 đô la, tỷ lệ tăng trưởng 8% và giá cổ phiếu là 30 đô la, công thức của bạn như sau:

Chi phí của thu nhập giữ lại = (1,08 đô la / 30 đô la) + 0,08 = 0,116 hoặc 11,6%.

Có thể bạn quan tâm  Cái giá mà một nhà hàng không nên trả

Phương pháp mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)

Mô hình tài chính này yêu cầu ba phần thông tin để giúp xác định tỷ suất sinh lợi cần thiết cho cổ phiếu hoặc số tiền cổ phiếu phải kiếm được để biện minh cho rủi ro của nó. Công thức yêu cầu đầu vào sau:

  • Lãi suất phi rủi ro trong nền kinh tế hiện tại: lợi tức đầu tư phi rủi ro mà bạn mong đợi. Bạn có thể sử dụng lãi suất này trên các tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 3 tháng.

Thị trường lợi nhuận: Kỳ vọng của bạn về toàn bộ thị trường. Để xác định lợi tức này, hãy sử dụng lợi nhuận của một chỉ số thị trường, chẳng hạn như Wilshire 5000 hoặc S&P 500. Cổ phiếu Beta: Chỉ số này đại diện cho rủi ro của cổ phiếu và 1,0 đại diện cho Beta của toàn bộ thị trường. Ví dụ, một cổ phiếu có rủi ro cao hơn 10% so với thị trường có hệ số beta là 1,1. Cổ phiếu an toàn hơn sẽ có hệ số beta dưới 1,0. Nhiều trang web đầu tư như Bloomberg tính toán và liệt kê beta của cổ phiếu. Công thức sử dụng tỷ suất sinh lợi yêu cầu như sau:

Tỷ suất sinh lợi yêu cầu = lãi suất phi rủi ro + Beta x (tỷ suất sinh lợi thị trường phi rủi ro)

Ví dụ: nếu lãi suất phi rủi ro của bạn là 2%, hệ số beta là 1,5 và thị trường kỳ vọng tỷ suất sinh lợi là 8%, công thức của bạn như sau:

Có thể bạn quan tâm  Cách sử dụng trang bảng điều khiển eBay của tôi

Tỷ suất sinh lợi yêu cầu = 0,02 + 1,5 x (0,08-0,02) = 0,11 hoặc 11%

Nó mang lại cho bạn 11% chi phí của thu nhập giữ lại.

Lợi tức trái phiếu cộng với phương pháp bù rủi ro

Phương pháp tính toán chi phí đơn giản này có thể cung cấp một ước tính “nhanh chóng và bẩn thỉu”. Lấy lãi suất trái phiếu doanh nghiệp và thêm phần bù rủi ro. Theo phán đoán rủi ro của công ty, phần bù rủi ro thường từ 3% đến 5%.

Ví dụ: nếu lãi suất trái phiếu là 6% và bạn chỉ định phần bù rủi ro là 4%, hãy cộng các giá trị này lại với nhau để có được ước tính là 10%.

Trung bình của ba phương pháp

Bất kỳ phương pháp nào trong ba phương pháp này đều có thể cung cấp giá trị ước tính của thu nhập giữ lại. Để thu được các kết quả hữu ích chứa nhiều thông tin nhất, hãy tính cả ba phương pháp và sử dụng giá trị trung bình của chúng.

Ví dụ được cung cấp tạo ra các câu trả lời 11,6%, 11% và 10%. Mức trung bình của ba con số này là 10,86%. Sử dụng các con số được cung cấp trong ví dụ, đây sẽ là một ước tính hữu ích về chi phí thu nhập giữ lại của công ty.

0 ( 0 bình chọn )

Viet Dream Up

https://vietdu.vn
Viet Dream Up - Thông tin hữu ích cho doanh nghiệp

Bài viết liên quan

Bài viết mới

Xem thêm